आकस्मिक पर्यवेक्षकों के लिए, आज का अधिकांश विकेंद्रीकृत वित्त (DeFi) पोंजी योजनाओं के संग्रह की तरह लग सकता है।
अपने टोकन के लिए उच्च APY की पेशकश करके प्रोजेक्ट बूटस्ट्रैप करें और उनके आसपास जटिल सिस्टम डिज़ाइन करें ताकि DeFi पावर उपयोगकर्ताओं को आकर्षित किया जा सके जो अल्पकालिक उच्च रिटर्न प्राप्त करने के लिए दौड़ रहे हैं। उच्च APY अधिक से अधिक टोकन जारी करता है जो बदले में परियोजना के सिक्के की कीमत को नष्ट कर देता है और लंबी गिरावट की ओर जाता है। यह एक 'हाउ टू पोंजी' प्लेबुक की तरह लगता है लेकिन निश्चित रूप से, सच्चाई अधिक जटिल है।
परियोजनाएं जो टिकाऊ कर्षण हासिल करने और उनके आसपास उपयोग के मामलों को विकसित करने का प्रबंधन करती हैं, सिद्धांत रूप में, नीचे की ओर सर्पिल से बच सकती हैं।
इसके लिए एक विवादास्पद लेकिन लोकप्रिय उदाहरण LUNA है, जो टेरा लैब्स द्वारा विकसित एक परियोजना है। जैसा कि ऊपर दिए गए चार्ट से पता चलता है, सिस्टम के गवर्नेंस टोकन LUNA ने हाल ही में समग्र क्रिप्टो बाजारों के साथ-साथ NASDAQ दोनों में काफी बेहतर प्रदर्शन किया है।
यह मुख्य रूप से अपने स्थिर मुद्रा यूएसटी की लोकप्रियता के कारण है जो बाजार-पिटाई ~ 20% एपीवाई का भुगतान करता है। एक मंदी के बाजार में, एक स्थिर मुद्रा पर इतनी अधिक उपज व्यापारियों के लिए बेहद आकर्षक है।
LUNA और UST आपस में गहराई से जुड़े हुए हैं। हर बार UST का $1 बनने पर, LUNA का $1 जला दिया जाता है और इसके विपरीत। यूएसटी की जितनी अधिक मांग होगी, लूना उतना ही दुर्लभ हो जाएगा और कीमत बढ़ जाएगी। इसके अलावा यूएसटी के लिए कोई अन्य समर्थन मौजूद नहीं है। यह बाजार की चौथी सबसे बड़ी स्थिर मुद्रा है। ~4% उपज विभिन्न कार्यों से आती है जैसे कि उधार और आय जो अंतर्निहित परियोजनाओं से उत्पन्न होती है।
क्या यह टिकाऊ है? कुछ DeFi के भीतर ऐसा मत सोचो। लेकिन LUNA/Terra पारिस्थितिकी तंत्र को बड़े फंडों का समर्थन प्राप्त है और इसके मोबाइल भुगतान प्लेटफॉर्म CHAI का उपयोग कोरिया में हजारों व्यापारियों द्वारा किया जाता है। साथ ही, बूटस्ट्रैपिंग से अधिक परिपक्व अवस्था में जाने के बाद, परियोजना किसी भी समय अपनी उपज को कम करने का निर्णय ले सकती है।
अंत में, DeFi आर्थिक प्रोत्साहन पर एक बड़ा प्रयोग है। पोंज़िक कैसा दिखता है सका आसानी से एक हो गया है, लेकिन समय के साथ टिकाऊ बनने के लिए आवश्यक गोद लेने की वृद्धि को आसानी से देखा जा सकता है।
यह जिस भी तरह से निकलेगा, वह बाद में 'स्पष्ट' प्रतीत होगा। जैसा कि क्रिप्टो में एक लोकप्रिय कहावत है: 'डायर: डू योर ओन रिसर्च'।